（四四七）聯合證券行

每逢交易日，交易街上都是人頭攢動，車馬如龍。懷著不同的夢想和目標，想投資、想發財、想冒險、想行騙、想賺點小酒小菜錢的各形各色的人們齊聚於此，彼此博弈著，看誰最有本事，能從彆人身上剮塊肉下來。

大宋的稅收實行了朝廷與地方分稅製，朝廷有朝廷的稅源，地方有地方的稅源。朝廷基本上不怎麼發國債，因為戶部年年都有著盈餘。但很多省、府都有自己的一些計劃，或者興修水利、或者鋪設道路、或者疏通河道、或者興辦學校、或者要發放低息農貸等等，但因為分稅製，地方的這些計劃就彆老指望向戶部要錢，要錢就自己去發債券然後自己還。當然，這些發債的計劃需要戶部與中書院，甚至內閣的批準，否則誰都會借一屁股的債，然後把爛攤子留給下一任，或最終把這筆欠債撇到朝廷的頭上。

因此，大宋省級債券、城市債券、諸侯國債券與北美直轄州債券是債券市場的主力，其發行量、存量與交易量都大得驚人。

其次是商業債。不過商人的信譽在民眾心目中一向都不怎麼高，因此其所給的年息就一般要超過六分，並且還不太好發行，而地方債隻要四分半到五分息。當然也有例外，例如東美洲公司債與幾大銀行的銀行債。

聯合證券行是交易街上的第三大證券經紀商號，每年承銷的債券都在一千萬貫上下，占了每年債券發行額的百分之八左右。它的總部有三層樓，占地兩畝。一樓是聯合證券的交易廳，散戶們在這裡下單，委托經紀行為他們買進或賣出證券，牆壁上的股票與債券的行情牌分布得密密麻麻。二樓是高級職員辦公與接待貴客的地方，三樓則用於證券行高層人員辦公。

聯合證券的行理姓查，名振翮，今年六十來歲，一頭白發，滿臉的堆笑中透著十分的精明。今日長公主與駙馬趙圖連同著本行最大的股東胡若璿來到這裡，要他不動聲色的為他們操作一個初始資金為六百五十萬貫的戶頭。

在阿圖去曼薩尼約的這段時間裡，趙栩已經和皇家銀行、京都銀行商談好了，銀行同意借出其所擁有的公行債、公行股和美洲債。

大宋皇室是皇家銀行的單一股東與東美洲公司的最大股東，因此兩家商號公司的總行理都是皇家任命的。皇家銀行總行理叫王和林，在內務院掛著正四品少院的銜。少院是內務院一個特有官銜，無職，但享受正四品的待遇，專門為擔任皇家銀行和兩公行總管的人而設。東美洲公司總行理叫滕以熹，大南洋公行的總行理叫尤則仕，也都是領著這個正四品的少院銜。京都銀行的主要股東是內務院、皇家銀行和一些世家閥門，它的總行理叫宋慶海，是內務院的一名五品侍中。

這些大商行、大銀行的總管其實都是朝廷的官員，所以看到趙栩都是仿似老鼠見了貓，個個都俯首聽命，唯恐馬屁拍得不響。

京城內，長公主一向都是威風凜凜，自她把應天府府尹吳大用趕去了偏遠的貴州後，就再也冇人敢罪她了，凡到之處都是唯唯諾諾，所向披靡。

吳大用倒底是怎麼得罪長公主的呢，無非是有次去吃私房菜，吳府尹的轎子先到，占了轎廳裡最好的位置。長公主的轎子後來，吳大用趕緊讓下人把轎子移了個位置給長公主。這本來是件拍馬屁的事，照理說是乾得不錯，壞就壞在吳大用酒席中去了趟茅房，在茅房裡借著酒意和同去之人說趙栩是個“跋扈的娘們”，又不巧被趙栩的家丁給聽到了，結果就落得這樣的下場。

正因為有如此的背景，所以當趙栩找了王和林談了兩次以後，雙方就達成了以下的交易條件：

（一）東美洲公司債券因為是每半年派一次二分七厘半的息，所以其正常的交易價格一般略高於麵值。其債券每張麵值為一百貫，市價在八十八貫左右。王和林同意以每張一百零四貫的現錢為抵押借出債券，期限半年，半年息五貫。借方借入債券的同時先付利錢，債券產生的利息歸銀行，等於每張債券所支付的金額為一百零九貫。

（二）美洲債則因為數量太過繁雜，所以就籠統地說是與公行券的借入條款相似，等到具體借入某種債券時再一筆筆地詳細商議。

（三）兩公行股票市價為九貫一百文上下，王和林同意按市價的百分之一百三十，但不低於十二貫為抵押借出股票。借出期限半年，半年利錢為每股五百文，也是要求於借出股票時先付，股票所產生的股息與紅利歸銀行。

這個生意的難度很高，要搞清楚裡麵的條條道道也不容易，但趙栩卻是把它給弄懂了且談成了生意，這可讓阿圖對她刮目相看。而且，她不僅說服了皇家銀行，還順帶著把京都銀行給拉了過來。

皇家銀行的存貸規模雖然在大宋隻排名第二，次於仁和銀行，但因為它是所有現票的唯一發行人，所以手頭擁有著無可比擬的巨資來源。同時，它又經營得非常保守，把大筆的資財投入到一些不用費腦子的生意中，比如當股市與債市的最大投資人。

作為證券市場上的最大的投資人，皇家銀行長期持有著巨量的股票和債券，其中與美洲相關債券有一千四百萬的規模，公行債有七百萬，股票則有五十萬股。京都銀行則有五百萬的美洲債，二百萬公行債，十五萬的公行股。這就是說，兩家銀行合計有一千九百萬的美洲債和七百萬的公行債。

得知了這個數字後，阿圖修正了自己早先的策略：他原本以為，要想做到三千萬以上的賣空就得在公開市場上大量的借入，但兩家銀行就能提供二千六百萬的債券，隻需要再尋一、兩家規模和京都銀行相仿的大戶就成了，這樣就減少了操作的難度；其次，他決定隻集中精力做債券，放棄股票，這是因為股票是記名的，債券是不記名的，前者的交割期是五天，後者是二天，隻做債券有利於保密以及加快交易的流程。

今日上午，阿圖和趙栩先去了皇家銀行拜訪了王和林，再次確定了一下各項細節，接著又去了京都銀行。下午，他們兩個就隨著胡若璿來到了聯合證券。

三人來聯合證券的主要的目地有兩個：一是有這麼大數量的交易要做，肯定不能他們自己去親曆親為，得讓專業的經紀們去辦；二是，若遠征軍吃了大敗仗，而皇家的公主與駙馬卻利用這個時機大賺特賺，那民眾會怎麼想？所以得以聯合證券的商號賬戶來進行操作。

這些內容胡若璿之前就跟查振翮提過了，但胡若璿冇趙栩那個本事，說得夾纏不清，聽得查振翮昏頭昏腦。但聽完阿圖所講的版本後，查振翮明白了，腦子裡開始飛速地轉動起來：

趙圖開給銀行的條件很優惠。以東美洲公司債為例，就是借入銀行手上的債券，按每張一百零四貫的現金作為抵押，為期半年，債券所產生的利息歸銀行，還支付五貫利錢。到期若無法歸還債券，則所抵押的現金歸銀行。

現在公行債的交易價格不到麵值的九成，即便是遠征軍打贏了，價格也就是回歸麵值或略微多點，阿圖給出的溢價足可以彌補上價格的差異。銀行將手裡的債券借出去，就可以穩穩當當地在半年內多收五分利息。

銀行借出債券真正的風險就是價格大跌。借出期內，債券捏在借方手裡，銀行可賣不出去，等到對方歸還債券時，其市場交易價可能與借出時有了天差地彆。

交易的借出方隻有兩家，即皇家銀行和京都銀行，整個借貸的流程也隻局限於銀行和趙圖所開的賬戶之間，但因為不能以趙圖或長公主的名義去借，隻能以證券行的去借，這就把原本是中介商的聯合證券行拖下了水，若有紕漏，證券行逃不了乾係。

查振翮正在暗自權衡著開展這種新業務的得失，還冇等他考慮完全，斜靠在軟椅上的趙栩就翻了半個白眼，目光一橫，把他嚇了一身汗：“有啥好想的！乾脆點，你乾還是不乾？不乾咱麼換人。”

在大宋，誰敢得罪長公主啊！隻是這種業務證券行從來都冇做過，其中的道道是不是隻有聽起來的那麼深，不試過是難以完全摸清楚的。萬一出個紕漏，這麼大的數額，證券行把褲子當了都賠不起。

但自三年前胡丞相將所持有的聯合證券的股份轉給了胡氏姐妹後，她們倆就各擁有了本行三成半的股份，是最大的股東，隨時都可以讓自己滾蛋。按經紀行的章程，經營新業務應該開個股東會來探討一下，但長公主要求保密，而且胡若蘭也派人來給他打了招呼，兩名合計占股七成的大股東都同意了，股東會其實也就冇必要開了。

這時，坐在趙栩身旁的趙圖又開始說話了，隻見他今日頭戴金冠，上鑲拇指大的明珠一顆，穿著一身黑色的儒衫，銀線金邊，渾身都透著一股瀟灑勁，用著親和的眼神笑眯眯地問：“查行長。你說，銀行借出債券有冇有風險？”

查行長抹了抹頭上的汗說：“風險還是有的，就是怕債券的價格大跌，到期還回來時市場價格不好，雙方會因此扯皮。。。”

阿圖嗤笑一聲，麵露不以為然之色：“不過是半年而已。也跟你說了，兩家銀行是拿這些品種做長期投資的，多年都冇動過它們，放在那裡也是放著，還不如拿出來生點利息是不？”

查振翮心想：“要真是這麼好的事，你會做這個給人占便宜的傻瓜？其中肯定有些能獲利的內幕，隻是咱們不知道罷了。。。”口中卻不敢反駁，稱是道：“駙馬說得不錯。”

阿圖點點頭，緊接著問：“那這筆業務對你們經紀行有風險嗎？”

隻要雙方遵守合約，那對證券行是毫無風險的，就怕到時候某方因為輸了錢耍無賴，把證券行給拖下水。查振翮再看了眼前的長公主和駙馬一眼，尋思道：“銀行是不敢對他們耍無賴的，就怕他們。。。”想到這裡，又暗罵自己糊塗：“連兩大銀行都不敢得罪他們，自己是什麼角色，能不答應他們的要求嗎？”

想通了這點，查振翮豁然開朗，拱手道：“既然長公主、駙馬與夫人有命，在下豈敢不從。”

得！這事的方方麵麵都搓團圓了，阿圖勉勵了一聲：“好好乾。辦好了，本爵不會虧待於你。”